1. Introducción 2. Productos derivados2.1. Forwards y futuros
2.1.1. Caso práctico forwards
2.1.2. Caso práctico futuros
2.2. Opciones
2.2.1. Caso práctico calls
2.2.2. Caso práctico puts
2.3. Swaps
3. Conclusión
1. IntroducciónCuando las empresas necesitan planear a largo plazo, la gran mayoría de las veces se encuentran con que existen muchas variables que generan incertidumbre en la proyección de flujos de efectivo futuros. Hay otras en las que inversionistas institucionales o individuales quieren incursionar en instrumentos que sean más rentables o que tengan pérdidas limitadas.
Por éstas y varias razones más, surgieron los productos derivados. Un derivado es un instrumento cuyo valor depende del precio de otras variables subyacentes básicas.
Para entender el concepto de subyacente y derivado, véase el caso de la leche y sus derivados. La leche es el bien subyacente y el queso, la crema y el yogurt son sus derivados. Si no hay leche no hay derivados. Lo mismo pasa con los instrumentos financieros.
2. Productos derivadosExisten varios usos o aplicaciones de los productos derivados. Algunos de ellos son:
- cobertura de riesgos,
- especulación en los mercados,
- utilización como referencia del precio futuro del bien subyacente (en algunos casos),
- realización de utilidades a través de operaciones de arbitraje, y
- modificación de la naturaleza de una obligación o de una inversión sin incurrir en costos de compra y venta.
La liquidación final de estos contratos se puede dar de diversas maneras, las principales son en:
- especie, también conocida como delivery, que significa que hay la entrega física del subyacente, y
- efectivo, también conocida como non delivery, que significa que no hay la entrega del subyacente, haciendo la liquidación con un pago de dinero en efectivo por el diferencial entre el precio pactado y el precio de contado del día de la liquidación.
Los principales productos derivados son los siguientes:
- forwards (también conocidos como contratos adelantados),
- futuros,
- opciones y warrants, y
- swaps.
Los subyacentes utilizados para los derivados pueden ser:
- financieros:
- acciones,
- bonos,
- divisas,
- tasas de interés,
- índices bursátiles,
- etc,
- no financieros:
- commodities (café, trigo, jugo de naranja, cabezas de ganado, lácteos, etc.),
- energéticos (petróleo, gas natural, polipropileno, etc.), y
- en general cualquier bien comerciable.
Inclusive en el Chicago Mercantile Exchange existen derivados sobre el clima (www.cme.com).
2.1. Forwards y futurosSon contratos mediante los cuales se pacta la compra o venta de un bien subyacente, a un precio previamente establecido por ambas partes para liquidarse en una fecha futura. Este contrato es obligatorio para ambas partes. El que compra un forward o un futuro estará ?apostando? a que el precio del subyacente en la fecha futura va a ser mayor que el pactado en la fecha actual. En cambio, el vendedor estará apostando que el precio del subyacente será menor que el pactado. Se dice que el comprador de un forward o un futuro toma una ?posición larga? y el vendedor toma una ?posición corta?.
Aunque ambos contratos son lo mismo en esencia, existen algunas diferencias importantes que se listan a continuación:
