Economía de empujones y jalones

La economía muestra señales mixtas y para la primera mitad del año la narrativa se centra en una “resiliencia con matices”, signos de avance combinados con ajustes y sectores industriales que muestran un desempeño presionado. 

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Si bien, hay motores que empujan el crecimiento, los frenos estructurales y coyunturales justifican una visión de señales mixtas: 

• el conflicto en Oriente Medio continúa y sus repercusiones económicas se expanden globalmente hasta ser señalados puntualmente como causantes de nuevos ajustes para la economía mexicana

• aunque los mexicanos seguimos gastando, las empresas están postergando grandes proyectos de expansión debido a la incertidumbre institucional y la revisión en marcha del T-MEC

Cláusula Sunset

La revisión del T-MEC es mucho más que un trámite administrativo que concluirá formalmente en julio de 2026; es la prueba de fuego para la estabilidad comercial de la región. Lo que está en juego es la activación de esta Cláusula de Revisión o Cláusula Sunset, establecida en el artículo 34.7 del tratado. 

A diferencia de otros tratados, el T-MEC tiene una vida inicial de 16 años, pero obliga a los tres países firmantes -Estado Unidos, México y Canadá-, a realizar una “revisión conjunta” al cumplirse el sexto año que coincide con este año 2026, dejando en el horizonte dos posibles escenarios, si:

• los tres países confirman por escrito su deseo de continuar, el tratado se extiende automáticamente por otros 16 años (hasta 2042)

• alguna de las partes no confirma su intención de renovar, se activan revisiones anuales obligatorias durante los siguientes 10 años. Esto es lo que el mercado teme, pues generaría una “incertidumbre institucional” constante que frenaría inversiones de largo plazo

Este proceso de consultas comenzó desde finales de 2025 y para julio de 2026, la negociación está influenciada por la postura de la actual administración federal y el clima político en Estados Unidos previo a su propia dinámica electoral. México buscará proyectarse como un socio confiable para el nearshoring, pero bajo una óptica de soberanía que a veces choca con las expectativas de su principal socio comercial. 

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¿Qué tan lejos está la guerra de Irán?

Esta respuesta podría ser en sí misma un artículo, pero es necesario comenzar a plantear los efectos que el conflicto bélico en Medio Oriente puede tener para México, por principio, los conflictos en Medio Oriente suelen ser armas de doble filo para nosotros. La escalada actual entre Estados Unidos e Irán, que inició en marzo de este año, ha roto la relativa calma de los mercados y el impacto ya es tangible en tres frentes críticos:

1. El Petróleo: Ingresos vs. subsidios. Aunque México es exportador, el beneficio fiscal es engañoso:

• precios récord: Al 27 de marzo de 2026, la mezcla mexicana superó los $100.00 dólares por barril por primera vez desde 2022. Esto implica ingresos excedentes para Pemex, pero el volumen de exportación ha caído drásticamente, aproximadamente en 294 mil barriles diarios en enero, limitando el “bono petrolero”

• presión fiscal: El mayor riesgo es el Impuesto sobre Producción y Servicios (IEPS). Para evitar que la gasolina suba al ritmo internacional, el gobierno está reactivando subsidios. Analistas de la Organización Nacional de Expendedores de Petróleo (Onexpo), y el Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) advierten que esto podría elevar el déficit fiscal hacia el 5.0 % del Producto Interno Bruto (PIB), complicando las metas de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público para el cierre de este año

2. Mayor inflación. El conflicto ha “importado” inflación a través de los costos de energía y logística:

• repunte inflacionario: La inflación anual en México se disparó a 4.63 % en marzo y la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) ya advirtió que el conflicto podría sumar entre 0.7 y 0.9 puntos porcentuales a la inflación global este año

• previsiones de Banco de México (Banxico): Tras un recorte sorpresivo de la tasa a 6.75 % en marzo, el mercado está nervioso. Si la inflación no cede por los costos de energía, Banxico podría pausar futuros recortes, manteniendo el costo del dinero elevado para las empresas mexicanas

3. Volatilidad del peso. El peso ha perdido terreno frente al dólar, que vuelve a actuar como activo refugio: tipo de cambio: El peso ya superó la barrera de los $18.00 por dólar. La incertidumbre geopolítica, sumada a la revisión del T-MEC bajo la administración de Trump, genera un entorno de “aversión al riesgo” que golpea a las monedas emergentes

Existen razones para mantener una cautela moderada hacia el cuarto trimestre de este año, la canasta básica continuará presionada, ahora por el alza en los fertilizantes debido a que Irán produce el 15 % de la urea mundial. Además de que los fletes marítimos se trasladarán a los precios de los alimentos en México hacia la segunda mitad del año. Sin embargo, el mayor riesgo de desabasto es por las medidas restrictivas aplicadas al Estrecho de Ormuz, en donde bloqueos prolongados tienen un impacto directo en la logística global provocando encarecimiento de todas las importaciones tecnológicas y de insumos industriales para México. Cómo reaccione Pemex a este escenario, considerando las importaciones de gasolina que realiza será la carta principal para definir el presupuesto fiscal en el 2027. 

Resumen de la situación en abril 2026: un Banco Central que intenta estimular una economía que se enfría, mientras el mundo exterior le lanza una tormenta de costos inflacionarios.